当前位置:首页>财经 > 券商行业2022年投资策略全解析

券商行业2022年投资策略全解析

今年以来,业绩持续向好,与之相悖的是,股票表现不佳,截至11月25日,证券公司指数年内累计下跌9.41%,市场顶级人气ETF、规模超241亿元的券商ETF(512000)年内下跌8%。

与之相对应的,是各路资金不断加码券商板块——

三季度末,对券商板块(除)的重仓股占比0.61%,环比21Q2的0.11%显著触底回升

杨东掌舵的百亿私募宁泉资产增持37万股H股股份

北向资金大量买入东方财富,11月初至25日收盘累计净买入额达到36.42亿元,位居陆股通股票第二名,仅次于

市场人气风向标券商ETF(512000)份额最近2个连续净增长1.08亿份,资金连续净流入合计达1.17亿元。最新估算规模达242亿元,在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二。

……

年差强人意的券商板块能否在来年迎来高光时刻?在2021即将收官之际,各家主流机构的2022年非银板块展望陆续出炉,特地整理了、、、华创证券四家机构非银团队的最新2022年展望,精炼核心,供各位投资者参考。

【中信建投:把握“财富管理+注册制改革”双主线】

券商轻资本业务:居民财富加速入市,经纪/资管业务成为核心业绩驱动。在“房住不炒+资管新规+资本市场注册制改革”的政策组合拳之下,居民财富持续从、储蓄向资本市场转移。前三季度全市场偏股基金发行份额同比+16%,带动经纪/资管(含基金管理)业务收入持续增长,同比+19%/+25%。

券商重资本业务:用资规模持续扩张,减值风险显著缓和。前三季度上市券商自营规模稳步提升,截至三季度末,上市券商规模合计4.53万亿元,较年初增长14%,实现投资业务收入1244亿元,10%,平均投资收益率2.88%,伴随固收类资产增加,收益稳定性有所提升。信用业务方面,受益于规模继续压降,减值风险进一步化解。

展望2022年,我们认为,投资者应该把握“财富管理+注册制改革”双主线,关注公募代销/管理能力卓越的券商,以及投行承销能力卓越的券商。

需求层面,居民财富持续入市仍是最重要的行业增量。权益配置需求明显提升的背景下,经纪/资管业务对券商的业绩贡献会逐步增加,二者稳定的收益成长会平抑券商投行/自营业务的部分波动,从而提振券商板块整体估值水平。

供给层面,全面注册制+北交所成立,将进一步丰富权益市场供给。随着北交所正式开市,进一步补足支持中小企业、企业方面的短板,叠加证监会对上市公司质量的要求不断提高,加速不良出清,迭代优质标的,拥有主动定价权的头部券商竞争优势会进一步凸显。

投资建议:在中性假设下,2022年券商行业将实现5560亿元,同比+10%;实现2113亿元,同比+10%;ROE维持8%左右。建议重点关注:一是具备财富管理的券商,二是具备投行业务核心竞争力的券商。

【开源证券:券商行业景气度延续,大财富管理业务线保持成长性】

券商行业景气度延续,大财富管理业务线保持成长性。在居民资产向权益转移、注册制改革深化和流动性相对宽松的背景下,我们预计2022年上市券商整体净利润有望增长15%,行业ROE进一步提升至10.2%;券商投资或仍将围绕大财富管理主线,流动性和股市beta因素或成为券商资金型业务利润边际变化的重要催化,关注低估值头部券商机会。

券商板块性机会缺失,财富管理主线走出独立行情。截至11月25日,券商板块跑输大盘,下半年市场成交量持续火热,大财富管理业务较强的券商走出较强的独立行情,同时9月北交所设立驱动券商有所上涨。行业竞争激烈和对资本金依赖加大带来板块性机会缺失。看,券商景气度延续,2021前三季度40家上市券商营收/净利润同比分别+15%/+23%,在2020年三季度高基数下,仍能实现超过20%的正增长。

财富管理和资产管理为未来盈利成长性主要驱动。(1)财富管理:2021市场活跃度较高,预计2022年全市场成交额将维持高位。券商财富管理转型持续深化,产品代销收入有望保持高速增长,驱动经纪业务持续增长,基金投顾作为财富管理转型重要抓手,AUM及客户数不断增长。(2)资管:公募业务贡献较高盈利,随着政策放开,及公募规模不断增长,多家券商积极布局公募业务。同时券商主动管理转型有望驱动资管业绩高增,未来财富管理和资管有望成为业绩主要。

投行业务后续或将放缓,直投及跟投盈利贡献持续增长。

投行:2019年科创板实施注册制,资本市场迎来深改,IPO规模自2019年起实现高增,经历两年高增长后,2021年下半年起IPO规模同比有所下降,投行业务更加强调高质量发展,投行业务盈利增速或有所放缓。

投资:目前多数券商将方向性自营敞口额度控制在较小规模,发力衍生品等非方向性业务,风险敞口相对较小,利于平抑市场波动。同时直投和跟投业绩贡献增加,未来投资业务整体收益有望更加稳健。

信用业务:两融规模扩张,驱动利息净收入增长,股票质押风险显著下降。

【国君:投资券商股的下一个共识——机构业务】

居民财富管理需求爆发推动了机构客户规模及其对券商服务需求的提升,券商行业受益由机构业务高增带来的盈利超预期。受益于居民财富管理需求的爆发,机构客户的管理规模会快速增长,资管的整体规模从2017年的53.57万亿增长到2021年中的63.73万亿。资产管理规模的快速扩张带来机构客户对投资咨询、托管、融券、衍生品等业务需求的快速增长(均维持50%以上增速)。但从市场表现来看,投资者对财富管理需求爆发带来券商行业的盈利增长,更多关注在代销和资管环节,在代销和资管上具备竞争优势的券商股涨幅也远远领先于市场。但机构业务对券商行业的盈利贡献并未被充分认知,相关个股涨幅远远落后于行业。

头部券商具备的三大竞争优势,使其更能从机构业务快速增长中受益。从我们跟踪的数据来看,包括席位、托管、融券、衍生品在内的机构业务的CR5分别为26%、80%、72%和69%,均远高于券商其他业务的集中度。其核心原因在头部券商具备的以下竞争优势:1)先发优势,具备竞争优势的券商均是首批获取相关试点业务的券商;2)人才优势,头部券商人均薪酬水平远远领先可比同业,高素质人才的服务能力和业务水平更能满足认知水平高的机构客户的需求;3)融资成本优势,其融资成本较同业更低,使得其更能满足机构客户的服务需求。

为您推荐
  • 广西一新娘,因“长得太美”而火出圈,网友:山窝里的金凤凰!
    2024-03-15
    在广西某个幽静的村落,一场盛大的婚礼成为了村民们茶余饭后的热议焦点。婚礼之所以如此引人瞩目,不仅因为它洋溢着浪漫与温馨的气息,更因为新娘那令人惊艳的容貌,仿佛一位踏月而来的仙女,让在场的每一个人都为之倾倒。新娘名为小梅,是一位土生土长的广西姑娘。她那双清澈明亮的大眼睛,宛如山间的一泓清泉,灵动而深邃。她那弯弯的眉毛,如同柳叶一般婀娜多姿,映衬着白皙如玉的肌肤,更显清丽脱俗。当她笑起来时,那灿烂的笑
  • 接连签约!南通将新增一批打卡地
    2024-03-15
    为全面落实全市“重大项目攻坚突破年”部署要求,2024年开年以来,全市文广旅系统主动作为、强势开局,推动文旅市场加快复苏,重大文旅项目如“春花绽放”般签约。截至目前,新签约文旅项目7个,总投资额24亿元。项目详情滨海酒店项目签约时间:2024年1月签约地点:启东市投资金额:10亿元项目介绍:滨海高端度假酒店项目位于启东市江海澜湾旅游度假区,由上海长甲集团投资建设,总投资10亿元,占地约370亩,将打造集高端度假酒店
  • 四川五日游旅游路线,四川游哪些美食,来四川如何规划行程
    2024-03-15
    四川,简称"川"或"蜀",省会成都,位于中国大陆西南腹地,自古就有"天府之国"之美誉,是中国西部门户,大熊猫故乡。四川今与重庆、贵州、云南、西藏、青海、甘肃、陕西诸省市交界。四川东部为川东平行岭谷和川中丘陵,中部为成都平原,西部为川西高原。这次出游是朋友推荐的一位四川当地旅行规划师小雅安排的,没有任何自费项目!从接站到住宿、交通、吃饭、门票等都是小雅安排,十分省心。真心推荐
  • 夫妻关系如何维持?寻找专属于你的婚姻幸福之路
    2024-03-15
    在《社会心理学》中提到了两个在现代生活中似乎无可辩驳的事实,一是亲密而持久的婚姻关系是幸福生活的标志;二是亲密而持久的婚姻关系正在减少。由此,人们必须付出努力才能防止爱情的衰退,这就像哈维说的:“‘用心照顾’我们的亲密关系能够使我们获得更长久的满足”,那么怎样才算是对亲密关系的“用心照顾”,也就是说我们应该如何维持夫妻关系,对此,同样在《社会心理学》中给出了一些建议:这些建议虽然有效,但又太过笼统
  • “微笑型抑郁症”患者突然自杀,亲朋好友无比震惊!这类悲剧其实可以预防
    2024-03-15
    我们写过不少关于“微笑型抑郁症”的文章。比如去年7月,一代天后李玟自杀身亡,几乎震惊了所有人!在大众心目中,她一直阳光、热情、爱笑,网友完全没想到她会自杀。她的离世,令不少人开始了解“微笑型抑郁症”。
  • 吃“裸碳水”升糖快,不妨给它加层衣服
    2024-03-15
    你是否听说过“裸碳水”?它是由简单碳水化合物组成的食物,不含脂肪、蛋白或纤维,比如加工食品、糖果、白米饭及含糖汽水等。与全谷物豆类等复合碳水相比,它极易消化并导致血糖飙升,易导致肥胖、二型糖尿病或心脏病。Verywell网站发文称,目前有很多减肥策略要求低碳水,这会走入另一个极端。无论是裸碳水或是复合碳水,都会在体内转化成葡萄糖,这是大脑最青睐的热量来源,对大脑活动以及人体功能非常重要。来源 / unsplash不
  • 天津男篮主场胜四川 李荣培高难度跳投
    2024-03-15
    3月10日,天津先行者队球员李荣培(中)在比赛中投篮。新华社记者 赵子硕 摄当日,在2023-2024赛季中国男子篮球职业联赛(CBA)常规赛第41轮比赛中,天津先行者队主场113比93战胜四川金强队。3月10日,天津先行者队
  • 新疆男篮主场击败北控 阿不都沙拉木突破
    2024-03-15
    3月10日,新疆伊力特队球员阿不都沙拉木(中)在北京控股队球员刘晓宇(右)、陈国豪的夹击防守下突破上篮。新华社记者 胡虎虎 摄当日,在2023-2024赛季中国男子篮球职业联赛(CBA)常规赛第41轮比赛中,新疆伊力特
  • 辽宁本钢胜深圳马可波罗 韩德君篮下强吃
    2024-03-15
    3月12日,辽宁本钢队球员韩德君(左二)在比赛中上篮。新华社记者 潘昱龙 摄当日,在2023-2024赛季中国男子篮球职业联赛(CBA)常规赛第42轮比赛中,辽宁本钢队主场109比98战胜深圳马可波罗队。3月12日,深圳马可波罗队球员萨林杰(左)在比赛中拼抢篮板球。新华社记者 潘昱龙 摄3月12日,辽宁本钢队球员张镇麟(中)在比赛中上篮。新华社记者 潘昱龙 摄3月12日,辽宁本钢队球员张镇麟(左上)在比赛中投篮。新华社记者 潘昱龙 摄3
  • 《谢谢你温暖我》央八首播,流水账记事,故事性差,李兰迪演技好
    2024-03-15
    3月9日,电视剧《谢谢你温暖我》在央八单集首播,在腾讯视频5集更新。基于目前已经上线的剧情内容来讲,这部电视剧在叙事上,过分流水账了,显然不足以用故事性吸引观众。在演技方面,李兰迪确实是该剧的加分项。收视率方面,后续来讲,该剧成绩应该不会好。这部电视剧的剧情梗概已经提前把主线故事亮明了,男女主角谈恋爱之后,男主角生病了,女主角不离不弃照顾男主。这当然是一个很有价值的主线,男女朋友之间,夫妻之间,相濡